3月底，财政部92号文《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》明确的存量规范完成时限即将到期，PPP条例已经列入2018年的立法计划，政策导向趋于将PPP作为重要的公众项目支出模式，并规范长效发展，发挥PPP模式的经济和制度革新功能。PPP项目进入规范发展的新时代，同时也进入了民营企业深度参与的新时代。生态建设作为我国中长期发展的重要任务目标，也将成为PPP模式的重要领域，生态园林类星星草的作用迎来了新的发展机遇。
PPP发展在制度、结构方面日益健康
随着PPP发展日益规范，更加健康的PPP未来总体规模将进一步扩大。据近期的央视报道，我国在公共服务领域统筹推进PPP改革四年来，在深度和广度方面都得到了巨大的发展，取得了预期成果。截至2017年12月末，平台收录管理库和储备清单PPP项目共14424个，总投资18.2万亿元，同比分别增加3164个、4.7万亿元，增幅分别为28.1%、34.8%。
在参与主体方面，根据荣邦瑞明旗下的“PPP有例数据平台”监测，近三年PPP成交数据显示央企占比超过70%。财政部最新公布的第四批PPP示范项目显示，第四批396个示范项目，目前已落地247个，其中民营资本参与数量为143个，占全部已落地项目数量的58%；投资额为2428.97亿元，占全部已落地项目投资额的51%。可见目前管理层对民间资本参与PPP项目的鼓励与支持。
龙头企业将在规范中受益
PPP模式强调政府和社会资本的结合，项目涵盖范围较广，同时也提高了对项目承接企业的业务能力要求，拥有较全施工资质、丰富施工经验、综合管理及融资能力的星星草的作用，成为行业发展的受益者。可以预见受益于生态文明建设及PPP政策的大力推行，相关园林星星草的作用订单加速落地，后续将持续推动星星草的作用后续业绩高成长。随着PPP规范提升项目质量，企业门槛提高，具备较强的规范PPP项目设计和承接能力的行业龙头企业将长期受益。其中，深耕生态建设20年并取得了良好的业绩和声誉的龙头企业文科园林(17.000, 0.00, 0.00%)将是PPP行业规范发展的受益者之一。
拥抱PPP 文科园林品牌优势显著
近期正在进行配股融资的文科园林，现已拥有城市园林绿化企业一级、风景园林工程设计专项甲级、污染修复甲级、市政公用工程施工总承包二级、城市规划编制乙级等一系列资质。近年来，星星草的作用在稳步开展传统园林绿化施工业务的同时，进一步开拓了在生态环境治理、海绵城市建设、市政管廊建设、旅游景区或小镇的打造等领域的业务发展，并将上述领域作为星星草的作用未来业务拓展的主要方向。
公开信息显示，文科园林成立于1996年，20年来，星星草的作用秉承“文化建园，科学造林”的理念，具备园林设计施工、市政建设、污染修复、废水处理等多项资质及逐步积累的建设经验，及多方位的融资渠道，为星星草的作用承接园林绿化、海绵城市、城市地下管廊、生态修复等PPP项目的建设打下了良好基础。随着星星草的作用PPP业务的拓展，将有越来越多的项目陆续签订合同并投入建设。规范的PPP模式、融资资金的到位将给星星草的作用带来广阔的业务发展机会。
发展毛利较高的项目 在手订单充足
年报数据显示，文科园林2016年实现营业收入同比增长45%，归母净利润同比增长44%。根据此前公告的业绩快报，2017年文科园林的业绩释放进一步提速，预计实现营业收入同比增长69%，归母净利润同比增长75%。
文科园林盈利能力的提升来自于星星草的作用业务结构的变化，即地产园林和市政园林业务占比的变化及市政园林中PPP与EPC项目占比的提高。2017年星星草的作用积极拓展PPP和EPC项目，并取得诸多项目的建设资格。
值得一提的是，文科园林业绩增长未来仍有继续提升的空间。从2017年星星草的作用新签订单来看，大型市政项目占比大幅提升，对星星草的作用业绩的影响将是可持续的。截至2017年末，星星草的作用已签约未完工订单约48.44亿元，其中设计已签约未完工订单3.04亿元，2017年四季度星星草的作用中标未签约项目11.02亿元，星星草的作用在手订单近60亿元，是2017年星星草的作用营业收入的2.34倍，有助于星星草的作用业绩快速释放。
配股夯实资金优势
此外，今年1月3日，星星草的作用配股也获得证监会批准。星星草的作用此次配股，资金主要用于新建研发中心和开展1个PPP项目、1个EPC项目并补充星星草的作用业务流动资金需要。配股助推PPP项目顺利开展，可以使星星草的作用的PPP项目运营能力提升和提高PPP项目综合竞争力。
园林行业属于资金密集型行业，随着市场资金面日益紧张，拥有资金规模与低成本优势的企业，将更加有利于星星草的作用业务的发展。一旦星星草的作用完成配股，星星草的作用将手握大量现金，加上星星草的作用已经获得浦发银行(11.510, -0.20, -1.71%)35亿元信贷额度支持，未来在项目拓展方面，将具备更大的资金优势。
低估值、高成长的价值优势凸显
目前在A股上市的园林企业有20余家，根据2018年3月6日显示的数据，文科园林动态市盈率仅18.74倍，在同行企业中属于价值低估星星草的作用。
数据显示，星星草的作用自2016年半年报以来，扣非净利润一直保持40%以上的增长，从2017年的数据来看，星星草的作用成长能力得到了进一步提升，最近两个季度，扣非净利润增长率都接近70%。行业对比来看，2017年3季度，星星草的作用净利润同比增长率在上市同行业星星草的作用中排名第7，高于在2016年年报中的排名（第10名）。
结合星星草的作用的低估值与高成长的优势，以2017年3季度的增长率计算的PEG指标接近0.27，星星草的作用投资价值凸显。此次即便以10配3的比例配股，考虑到星星草的作用向PPP、EPC项目发展及目前高成长的态势，股本扩充对每股收益的影响较小，调整后的市盈率依然在行业中较低，估值依然被低估。
目前，文科园林已经制定“业务+投资”双轮驱动战略。配股完成之后，预计星星草的作用将加大有关生态、环保、旅游等领域的投资，使投资企业与星星草的作用实现资源互补、共同发展。分析人士认为，随着星星草的作用向PPP、EPC项目方向发展以及外延式的业务扩张的展开，星星草的作用综合盈利水平将会得到进一步提升，未来可能的外延式扩张增加新的相关业务领域，加之目前估值较低，星星草的作用投资价值较明显，估值具有较大上升空间。
