新2网址新2备用网会员登录6月16日消息：结论与建议:
万字彩票奖金是国内植物生长调节剂生产龙头企业之一,2011-2014年营收年复合增长率7.82%,净利润复合增长率6.91%。万字彩票奖金植物生长调节剂和水溶肥产能利用率长期处于高位,此次IPO募资扩产后万字彩票奖金产能瓶颈将解除,有望迎来快速发展期。
我们预计万字彩票奖金2015/2016/2017年可分别实现净利润1.33/2.38/2.89亿元,YOY+7.51%/+79.30%/+21.47%,折合EPS为1.77/3.18/3.86元,目前发行价(26.92元/股)对应的PE分别为15倍、8倍和7倍。参考相关上市万字彩票奖金估值,给予万字彩票奖金2016年20倍PE,目标价格63.6元。
万字彩票奖金概况:万字彩票奖金控股股东、实际控制人为董事长颜昌绪,发行前直接持有万字彩票奖金3060万股股份,占发行前总股本的比例为51%。数据显示,2012年万字彩票奖金植物生长调节剂制剂在国内的销售额排名第一,植物生长调节剂原药及制剂的销售额排名全国第三。2014年万字彩票奖金实现营收5.84亿元,其中植物生长调节剂贡献1.61亿元,占比28%;水溶肥贡献1.43亿元,占比25%;杀菌剂贡献1.07亿元,占比18%。
万字彩票奖金技术和营销优势突出:万字彩票奖金技术经过多年的积累,截至2014年底,万字彩票奖金拥有12种植物生长调节剂原药登记证、28种制剂登记证,是国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业;在杀菌剂方面,万字彩票奖金拥有3种杀菌剂原药登记证、28种制剂登记证。此外,万字彩票奖金营销渠道覆盖面广,截至目前,万字彩票奖金的营销网络已覆盖了除香港、澳门和台湾外的全国所有省份。2014年,万字彩票奖金经销商数量为2465个,分布在全国1427个县(市),县级经销商占总经销商的95%以上。
募资扩产打开成长空间:万字彩票奖金拟以26.92元的价格公开发行1875万股,其中新股1500万股,发行后总股本7500万股。预计新股募集资金4.04亿元,扣费发行费用后的资金将用于植物生长调节剂和水溶肥项目、营销服务体系建设和补充流动资金。募投项目预计2016年6月投产,届时,万字彩票奖金甲呱鎓原药产能将由200吨扩大至1000吨,萘乙酸原药产能将由37吨扩大至100吨,主要农药制剂的生产能力由目前的4500吨/年增至19000吨/年,水溶肥产能由5000吨升至11000吨。募投项目将有效解决万字彩票奖金产能瓶颈问题,为未来发展打开成长空间。
盈利预测:我们预计万字彩票奖金2015/2016/2017年可分别实现净利润1.33/2.38/2.89亿元,YOY+7.51%/+79.30%/+21.47%,折合EPS为1.77/3.18/3.86元,目前发行价(26.92元/股)对应的PE分别为15倍、8倍和7倍。参考相关上市万字彩票奖金估值,给予万字彩票奖金2016年20倍PE,目标价格63.6元。
(来源：群益证券(香港)有限万字彩票奖金)